金融市场正在逐步开放。国家队应该把主动权还给市场吗?

一直以来,人们都在讨论国家队的资金是否会有序撤出,以及该举措是否会重返市场。 然而,从国家队资金的运行趋势来看,目前它在市场上仍占有一定的话语权和主动权。 随着2017年年报披露的结束和季度报告数据的陆续发布,国家队的一系列资金转移行动也引起了市场各方的极大关注。 其中,最近的数据显示,在第一季度末,国家队的部分公共资金被赎回,净赎回比例很大。 同时,作为国家队基金的代表,证券公司和汇金公司完成了一系列换岗行动。公开数据显示,证券公司有明显的减持迹象,相应的持股规模也发生了显著变化。 事实上,从二级市场最近的表现可以看出,最近的市场下跌是显而易见的,而且往往是白马蓝筹股在前一时期大幅上涨。然而,在这些股票明显下跌的背后,往往与大多数大型资本机构的集中抛售因素密不可分。 至于国家队基金减持部分银行股,也或多或少对银行股产生了负面影响。作为一个市场占有率高的行业,一旦出现持续调整的趋势,也会对整个市场产生负面影响。 今年5月,沪港通和深港通配额大幅扩大,实际上意味着国内金融市场开放步伐加快。 紧接着a股市场正式纳入摩根士丹利资本国际(MSCI),接下来的一系列措施实际证明国内金融市场正在加速开放,而a股市场的市场化预期将逐步改善。 然而,在金融市场逐步开放和市场化程度逐步提高的背景下,国家队基金频繁的高投低吸行为或多或少地影响了股票市场的市场化发展进程。 在此期间,市场更加担心证券公司数量的增加及其不作为。 事实上,在过去几年中,任何增加但未能筹集到资金的上市公司都不可避免地会招致国家队资金转移甚至减少的风险。 值得注意的是,由于a股市场信息披露滞后,当年报告发布时,我们看到一些大型资本机构增持,但在第一季度报告后,我们看到一些机构已经完成减持套现。 因此,如果根据公共信息进行投资参考,其投资准确性不高,甚至会因信息披露不对称而产生不必要的投资风险。 可以看出,如果信息披露的不对称性得不到根本解决,大型资本机构与普通散户投资者之间仍会存在很大的投资差距。 至于逐步开放金融市场的大趋势,未来与普通散户投资者的竞争不仅涉及国家团队基金等大型国内资本机构,还将涉及更多的外资机构。 不可否认的是,在此前股票市场非理性波动的过程中,国家队基金往往可以在保护市场方面发挥更好的作用,在市场稳定方面发挥更积极的作用。 然而,随着市场逐渐进入稳定阶段,我们确实需要重新考虑国家队基金在资本市场的实际话语权。 事实上,无论是证券公司、养老基金、社会保障基金、外资等。,基本上是与保持和增加价值的需要分不开的,而其盈利和不透明的投资交易无法实现真正意义上的稳定市场的目标。 相比之下,a股市场需要更多非营利和透明的稳定基金参与其中。 简而言之,只有那些不以盈利为目标、确保市场交易公平透明的大型金融机构,才能更合理、更公平地维护市场稳定,这也是投资者期望挽救市场的资金。 如今,a股市场接近政策底部,尽管估值压力和系统性风险得到了很好的抑制,但仍不能掉以轻心。 原因是,一方面,国内金融市场的稳定基础仍然不够牢固,防范风险和保持底线仍然是当前市场的主要政策底线。另一方面,是外部市场环境的不确定性。在贸易谈判之后,双方随后的许可给全球市场带来了某些不确定性。 此外,虽然新的质押规定已经出台,但上市公司股权质押清算风险依然存在。此外,a股融资扩张的压力和减持的压力同时增加了市场的不确定性,这也是目前市场面临的一个重要问题。 这表明金融市场的逐步开放本身就是一把双刃剑。金融市场可以正常有序地开放,但不能开得太快。关键是要看到自己的风险承受能力。 在此期间,我们需要更多不以盈利为目的的强势基金,以确保市场交易的公平透明为支撑,从而真正稳定市场。

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